27. Juli – Diese Woche im Blick: Die Gewinnmeldungen der Big-Tech treffen auf Warshs Fed

Vier der größten US-Unternehmen und der britische Chip-Entwickler Arm legen diese Woche innerhalb von 48 Stunden ihre Geschäftszahlen vor – kurz vor bzw. kurz nach der Zinsentscheidung der Federal Reserve unter Warsh.

Microsoft, Meta und Arm werden ihre Ergebnisse voraussichtlich nach Börsenschluss am Mittwoch, dem 29. Juli, veröffentlichen – am selben Nachmittag, an dem die Fed ihre Entscheidung trifft –, während Apple und Amazon nach Börsenschluss am Donnerstag folgen, wenige Stunden nach der ersten Schätzung des BIP für das zweite Quartal. Diese Veröffentlichungen erfolgen nach dem zweiten Wochenverlust in Folge für den S&P 500 und den Nasdaq Composite sowie vor dem Hintergrund eines starken Ölpreisverfalls aufgrund von Anzeichen einer Deeskalation in der Golfregion.

TL;DR

• Microsoft, Meta und Arm legen ihre Ergebnisse am Mittwoch, dem 29. Juli, nach Börsenschluss in den USA vor; Apple und Amazon am Donnerstag, dem 30. Juli, nach Börsenschluss.

• Die Fed trifft am Mittwoch um 14:00 Uhr ET ihre Entscheidung – es ist Warshs zweite Sitzung als Vorsitzender –, wobei allgemein mit einer Beibehaltung des Leitzinses bei 3,50 % bis 3,75 % gerechnet wird.

• Die vorläufigen BIP-Zahlen für das zweite Quartal werden am Donnerstag um 8:30 Uhr ET veröffentlicht, die PCE-Daten für Juni folgen später in der Woche.

• Der S&P 500 schloss am Freitag, dem 24. Juli, bei 7.411,98 Punkten und der Nasdaq Composite bei 24.975,82 Punkten; beide Indizes verzeichneten damit die zweite Woche in Folge Kursverluste.

• Der Brent-Ölpreis fiel am Montag, dem 27. Juli, um bis zu 7,4 % und lag kurzzeitig unter 90 US-Dollar, bevor er sich bei rund 92 US-Dollar einpendelte, nachdem die USA ihre Luftangriffe auf den Iran ausgesetzt hatten und Teheran Gespräche mit Oman über die Straße von Hormus geführt hatte. Der Goldpreis stieg am Montag auf rund 4.090 US-Dollar pro Unze und hielt sich über der 4.000-Dollar-Marke, obwohl der Ölpreis nachgab. 

Die Berichte bilden den Abschluss einer schwierigen Phase für den Technologiesektor. Der Nasdaq Composite gab in der vergangenen Woche um rund 2 % nach, und alle drei wichtigsten US-Indizes schlossen im Minus – der zweite Wochenverlust in Folge, der durch Sorgen über die KI-Ausgaben der großen Tech-Unternehmen ausgelöst wurde. Die „Magnificent Seven“ verloren allein am Donnerstag fast 800 Milliarden Dollar an Marktwert, und Intel gab am vergangenen Freitag trotz über den Erwartungen liegender Ergebnisse um fast 8 % nach, was darauf hindeuten könnte, dass die Reaktion in dieser Woche eher von den Investitionsausgaben als von den Schlagzeilenzahlen abhängen könnte.

Eine Fed unter Warsh trifft noch am selben Nachmittag eine Entscheidung

Die Fed gibt ihre Entscheidung am Mittwoch, dem 29. Juli, um 14:00 Uhr ET (22:00 Uhr GST) bekannt – es ist die zweite Sitzung unter dem neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh. Bei seinem Debüt im Juni hatte die Fed die Zinsen unverändert belassen, wobei die Hälfte des Ausschusses eine Anhebung noch vor Jahresende prognostiziert hatte; für diese Woche wird allgemein eine weitere Beibehaltung des Zinsniveaus von 3,50 % bis 3,75 % erwartet. Die Märkte preisen die Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Zinspolitik vor der Sitzung mit etwa 65 % ein, während die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung bis September auf rund 82 % gestiegen ist; daher könnte der Kurs im September für Händler wichtiger sein als der Mittwoch selbst. (Quelle: CNBC)

Da keine neuen Prognosen erwartet werden, könnten der Wortlaut der Erklärung und Warshs Tonfall in Bezug auf die Inflation wichtiger sein als die Entscheidung selbst, nachdem er im Juni die Formulierung der Erklärung neu gestaltet hatte. Zölle sind nun ein aktueller Einflussfaktor und nicht mehr nur eine anstehende Frist. Die Basisregelung gemäß Section 122 lief am 24. Juli aus und wurde noch am selben Tag durch ein zweistufiges Section-301-Regime mit Zöllen von 10 % bis 12,5 % ersetzt, das rund 60 Volkswirtschaften umfasst; daher könnten Händler nach Anhaltspunkten suchen, wie sich dies auf die Preise auswirkt.

Berichte vom Mittwoch: Microsoft, Meta und Arm

Gewinnerwartungen für Microsoft

Microsoft gibt die Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal bekannt und hat den Umsatz auf 86,7 bis 87,8 Milliarden US-Dollar prognostiziert, bei einem Konsensgewinn von etwa 4,24 US-Dollar pro Aktie. Im Fokus stehen die Cloud und die Investitionsausgaben: Der Umsatz im Bereich „Intelligent Cloud“ stieg im letzten Quartal um etwa 30 % auf 34,7 Milliarden US-Dollar, und Microsoft hat für das Kalenderjahr 2026 Investitionsausgaben in Höhe von rund 190 Milliarden US-Dollar prognostiziert. Die Märkte werden daher wohl beobachten, ob das Wachstum von Azure diese Ausgaben rechtfertigt.

Erwartungen an die Meta-Ergebnisse

Meta gibt die Ergebnisse für das zweite Quartal bekannt – das Geschäftsjahr des Unternehmens entspricht dem Kalenderjahr – mit einem erwarteten Umsatz von rund 60,17 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 26,6 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, sowie einem Gewinn von knapp 7,13 US-Dollar pro Aktie. Im Fokus könnten jedoch eher die Ausgaben als der Umsatz stehen: Das Unternehmen hat seinen Plan für die KI-Investitionen im Kalenderjahr 2026 auf 125 bis 145 Milliarden US-Dollar angehoben, und die Anleger könnten ihr Augenmerk auf die Renditen richten.

Erwartungen an die Arm-Ergebnisse

Arm gibt die Ergebnisse für das erste Quartal bekannt: Der Konsens für den Umsatz liegt bei rund 1,26 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg gegenüber den 1,05 Milliarden US-Dollar des Vorjahres entspricht, und der Gewinn dürfte bei etwa 0,40 US-Dollar pro Aktie liegen. Die Erwartungen sind hoch, da die Arm-Aktie seit Jahresbeginn um rund 158 % gestiegen ist; daher könnte die Nachfrage nach Lizenzgebühren im Bereich KI und Rechenzentren durch einen schwächeren Smartphone-Markt gedämpft werden.

Berichte vom Donnerstag: Apple & Amazon

Gewinnerwartungen für Apple

Apple gibt nach Börsenschluss am Donnerstag die Ergebnisse für das dritte Geschäftsquartal bekannt. Die Konsensschätzungen gehen von einem Umsatz von rund 108,79 Milliarden US-Dollar (ein Plus von 15,7 %) und einem Gewinn von rund 1,88 US-Dollar pro Aktie (ein Plus von 19,8 %) aus. Apple hat in jedem der letzten vier Quartale die Erwartungen übertroffen; im Fokus stehen dabei der Dienstleistungsbereich, die iPhone-Nachfrage und Äußerungen zu den Zöllen.

Gewinnerwartungen für Amazon

Auch Amazon legt seine Ergebnisse auf Kalenderjahresbasis vor. Für das zweite Quartal wird ein Umsatz von rund 195,97 Milliarden US-Dollar erwartet, was einem Anstieg von 16,8 % entspricht, sowie ein Gewinn von knapp 1,81 US-Dollar pro Aktie. Die Unternehmensprognose sieht einen Umsatz zwischen 194 und 199 Milliarden US-Dollar vor. Wie bei Microsoft könnte die Reaktion davon abhängen, ob das Wachstum und die Margen von AWS die hohen Ausgaben für KI stützen, und der Bericht erscheint am selben Tag wie die erste BIP-Schätzung.

Ölpreis rutscht ab, da der Golf eine Deeskalation signalisiert

Angesichts des bevorstehenden dichten Berichtstermins hat sich das Umfeld im Energiesektor drastisch gewandelt. Der Preis für Brent-Rohöl fiel am Montagmorgen um bis zu 7,4 % und rutschte unter die 90-Dollar-Marke, bevor er sich bei rund 92 Dollar einpendelte – ein Rückgang gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag von 96,78 Dollar –, nachdem die USA ihre fast zweiwöchige Serie von Luftangriffen auf den Iran unterbrochen hatten und Teheran Gespräche mit Oman über die Straße von Hormus geführt hatte. Der Rückgang verläuft jedoch nicht einseitig. Brent liegt im vergangenen Monat immer noch um rund ein Viertel im Plus, und die Houthi-Kräfte bekannten sich zu Angriffen auf saudische Ziele am Wochenende, sodass das Versorgungsrisiko am Golf weiterhin besteht.

Die Auswirkungen reichen weit über die USA hinaus. Brent ist die globale Referenz, sodass eine Bewegung von 96 auf 92 US-Dollar die Inflationsrechnung für Importeure in ganz Europa und Asien ebenso stark verändert wie die Einnahmen der Exporteure am Golf und anderswo. Was die Zinsen betrifft, so übernehmen Volkswirtschaften, deren Währungen an den Dollar gekoppelt sind oder diesem eng folgen, die Politik der Fed mehr oder weniger direkt, was die derzeitige Wahrscheinlichkeit von rund 82 % für eine Zinserhöhung im September zu einer Frage der Kreditkosten macht, die weit über die Wall Street hinausgeht. Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag die Zinsen unverändert belassen, sich aber die Tür für eine Erhöhung im September offen gehalten, sodass die beiden größten Zentralbanken letztendlich möglicherweise in die gleiche Richtung tendieren werden.

Auf der anderen Seite bewegten sich die Goldpreise in die entgegengesetzte Richtung. Der Goldpreis stieg am Montag um etwa 1 % auf rund 4.090 US-Dollar pro Unze und hielt sich trotz festerer Zinserwartungen über der 4.000-Dollar-Marke, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach sicheren Anlagen weiterhin eine gewisse Rolle spielt, auch wenn sich die Konfliktprämie beim Öl wieder abbaut.

Schlussfolgerung  

Der Fokus der Märkte liegt in dieser Woche weit über den über- bzw. unter den Erwartungen liegenden Gewinnen hinaus.

Da fünf große Technologieunternehmen ihre Ergebnisse rund um die Zinsentscheidung der Fed veröffentlichen, werden Anleger wahrscheinlich Investitionen in KI, die Nachfrage nach Cloud-Diensten und die Prognosen des Managements vor dem Hintergrund der sich entwickelnden Zins- und Inflationslage abwägen.

In Verbindung mit den BIP-Daten und den nachgebenden Ölpreisen könnten die nächsten 48 Stunden die Erwartungen sowohl hinsichtlich der Unternehmensgewinne als auch der Geldpolitik für die zweite Jahreshälfte prägen.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die vorstehenden Angaben dienen ausschließlich Marketingzwecken und der allgemeinen Information; es handelt sich lediglich um Prognosen, die nicht als Anlageanalyse, Anlageberatung oder persönliche Empfehlung zu verstehen sind.