Ropa drożeje z powodu napięć w Cieśninie Ormuz przed raportem CPI w USA

Wrześniowe kontrakty na ropę WTI zakończyły sesję w poniedziałek, 10 sierpnia, na poziomie 82,13 USD za baryłkę, co oznacza wzrost o 3,95 USD, czyli 5,05%, podczas gdy październikowa ropa Brent zamknęła się o około 5% wyżej, blisko 87,72 USD. Potwierdzona liczba przepraw przez Cieśninę Ormuz spadła z 15 w piątek do sześciu w niedzielę, a amerykańska Strategiczna Rezerwa Ropy Naftowej spadła do najniższego poziomu od stycznia 1983 roku.

W środę, 12 sierpnia, inwestorzy poznają lipcowy raport o inflacji w USA. Konsensus zakłada odbicie do 0,1% w ujęciu miesięcznym z -0,4% w czerwcu, przy czym wzrost ma dotyczyć raczej usług niż paliw.

W skrócie

• Liczba przepraw przez Ormuz spadła do sześciu w niedzielę, 9 sierpnia, z 15 w piątek, wobec około 130 codziennych tranzytów przed konfliktem.

• Strategiczna Rezerwa Ropy Naftowej spadła do 298,7 mln baryłek, co jest najniższym poziomem od stycznia 1983 roku.

• Lipcowy wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych w USA (CPI) zostanie opublikowany w środę o 12:30 GMT. Konsensus wynosi 0,1% miesięcznie i 3,4% rocznie, bazowy 0,32% i 2,5%.

• Agencja EIA publikuje dziś swoją sierpniową prognozę Short-Term Energy Outlook, pierwszą od czasu założenia, że cieśnina zostanie ponownie otwarta.

Co się stało?

Poniedziałek, 10 sierpnia, odwrócił trend z poprzedniego tygodnia. Ceny ropy spadły o ponad 7% w tygodniu kończącym się w piątek, 7 sierpnia, ze względu na optymizm, że Waszyngton i Teheran są bliskie porozumienia w sprawie żeglugi. Ten optymizm nie przetrwał weekendu.

Prezydent Donald Trump powiedział Axios w niedzielę, 9 sierpnia, że „tylko częściowo negocjujemy z nimi”, a w poniedziałek, 10 sierpnia, stwierdził, że Waszyngton sprawuje teraz pełną kontrolę nad drogą wodną. Stanowisko Teheranu zaostrzyło się w tym samym czasie. Mohammad Bagher Zolghadr z irańskiej Najwyższej Rady Bezpieczeństwa Narodowego przedstawił w sobotę warunki: USA znoszą blokadę i sankcje, wycofują siły, wypłacają reparacje i uwalniają zamrożone aktywa. Minister spraw zagranicznych Abbas Araghchi uzależnił pełne ponowne otwarcie od dotrzymania przez Waszyngton memorandów z 18 czerwca, które nazwał naruszonymi. (Źródło: CBS News)

Obraz fizyczny prawie się nie zmienił

Cena przeszła długą drogę w ciągu ośmiu sesji. Liczba tankowców – nie.

Potwierdzona liczba przepraw spadła z 15 w piątek 7 sierpnia do 11 w sobotę i sześciu w niedzielę. Platforma do śledzenia statków MarineTraffic odnotowała od ośmiu do 15 przepraw w dniach 4, 5 i 6 sierpnia, wobec około 130 codziennych tranzytów przed konfliktem. Zmiana ceny może odzwierciedlać zmianę w fizycznym przepływie lub to, jak szybko rynek reaguje na retorykę. W ciągu całego tygodnia od zeszłego poniedziałku do obecnego dane o przepływach ledwo drgnęły. Normalnie przez cieśninę wypływa około 15 milionów baryłek dziennie, choć nie cała ta ilość zostaje zablokowana, gdy tranzyt ustaje.

Bufor jest mniejszy niż wcześniej

Strategiczna Rezerwa Ropy Naftowej spadła o 6,1 mln baryłek do 298,7 mln, co jest najniższym poziomem od stycznia 1983 roku, zgodnie z danymi Departamentu Energii opublikowanymi w poniedziałek. Rzecznik Departamentu Energii powiedział CNBC, że minimum potrzebne do bezpiecznego prowadzenia rezerwy to około 70 milionów baryłek.

EIA publikuje dziś swoją sierpniową prognozę Short-Term Energy Outlook. Jej lipcowe wydanie, ukończone 1 lipca, zakładało, że memorandum z 18 czerwca otworzyło cieśninę i że ruch wraca do normy. Sześć tygodni później liczba przepraw znów zbliża się do jednocyfrowych wartości. Lipcowe wydanie oszacowało wstrzymanie wydobycia na Bliskim Wschodzie na średnio 8,3 mln baryłek dziennie w czerwcu, wobec szczytu 11,2 mln w maju.

Co środowe CPI może, a czego nie może pokazać

Lipcowy raport CPI w USA ma zostać opublikowany w środę, 12 sierpnia, o 12:30 GMT. Raport dotyczy lipca. Ruch cen ropy miał miejsce w sierpniu. To rozróżnienie jest kluczowe.

Czerwcowe CPI było niskie głównie dlatego, że spadły ceny energii, osiągając -0,4% w ujęciu miesięcznym i 3,5% w ujęciu rocznym. Wskaźnik bazowy, który wyklucza żywność i energię, pozostał bez zmian w ujęciu miesięcznym przy rocznym tempie 2,6%. Konsensus zakłada odbicie: 0,1% w ujęciu miesięcznym i 3,4% w ujęciu rocznym, z wskaźnikiem bazowym na poziomie 0,32% i 2,5%.

Ekonomista Barclays zbliża się do konsensusu dla wskaźnika ogólnego na poziomie 0,16% i poniżej niego dla bazowego na poziomie 0,24%, przy czym „cały wzrost pochodzi z kategorii usług”. Przy tych liczbach o odczycie decydują usługi, a poniedziałkowa debata o energii w ogóle się nie pojawia. Pojawiłaby się ona w sierpniowym raporcie, opublikowanym 11 września, cztery dni przed posiedzeniem FOMC w dniach 15 i 16 września.

Komitet utrzymał docelowy zakres stopy funduszy federalnych na poziomie 3,50% do 3,75% w dniu 29 lipca stosunkiem głosów dziewięć do trzech, przy czym Beth Hammack, Neel Kashkari i Lorie Logan opowiedzieli się za podwyżką o ćwierć punktu. Pod przewodnictwem Kevina Warsha oświadczenie nie zawiera już wytycznych (forward guidance), więc każdy odczyt danych waży więcej niż dawniej. Lipcowy raport o zatrudnieniu pokazał następnie spadek liczby miejsc pracy poza rolnictwem w USA (NFP) o 23 000, więc obie strony mandatu rozbiegają się. Wystąpienie Hammack zaplanowano na czwartek.

Co jeszcze zmieniło się w tym tygodniu?

Indeks S&P 500 spadł w poniedziałek o 0,06% do 7 753,11, po zamknięciu na rekordowym poziomie 7 757,64 w piątek. Liderzy sektorowi odegrali większą rolę niż sam poziom indeksu.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do około 4,72%, nawet gdy ceny akcji spadały, co zazwyczaj nie jest sygnałem wzrostu. Ceny złota osiągnęły dwumiesięczne maksimum powyżej 4 400 USD za uncję wczesnym rankiem we wtorek, po zyskaniu 3,6% w ciągu poprzednich dwóch sesji. (Źródło: Bloomberg)

Co monitorować w tym tygodniu

Środa, 12 sierpnia

• IEA i OPEC publikują swoje miesięczne oceny rynku ropy o 09:00 GMT.

• Raport CPI za lipiec ukaże się o 12:30 GMT. Rynki oceniają potencjalne odbicie wobec czerwcowych wartości -0,4% miesięcznie i 3,5% rocznie, przy wskaźniku bazowym wynoszącym wcześniej 0,0% i 2,6%.

• EIA publikuje swój cotygodniowy raport o stanie zapasów o 14:30 GMT, po poprzednim wzroście o 2,479 mln baryłek.

Czwartek, 13 sierpnia

• Wstępne dane o brytyjskim produkcie krajowym brutto (PKB) za drugi kwartał zostaną opublikowane o 06:00 GMT wraz z czerwcowymi danymi miesięcznymi, po poprzednim odczycie 0,6%.

• Norges Bank ogłosi swoją decyzję w sprawie stóp procentowych o 08:00 GMT, przy czym główna stopa wynosi obecnie 4,25%.

• Amerykański indeks cen producentów (PPI) za lipiec oraz cotygodniowe dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych zostaną opublikowane o 12:30 GMT.

Piątek, 14 sierpnia

• Kondycja konsumentów znajdzie się w centrum uwagi dzięki danym o sprzedaży detalicznej w USA o 12:30 GMT oraz wstępnym wynikom nastrojów Uniwersytetu Michigan o 14:00 GMT.

Podsumowanie

Cena ropy zmieniła się o ponad 5% podczas sesji dwukrotnie w ciągu ośmiu dni handlowych, za każdym razem pod wpływem sygnałów dyplomatycznych, a nie potwierdzonej zmiany w przepływie tankowców. Środowy raport dotyczy miesiąca, który zakończył się przed oboma tymi ruchami, co może czynić go raczej przygotowaniem niż samym wydarzeniem. Sierpniowy odczyt zaplanowany na 11 września to moment, w którym uwidacznia się impuls energetyczny, na cztery dni przed posiedzeniem komitetu, którego trzej członkowie głosujący odmiennie opowiadali się za wyższymi stopami.

*Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Powyższe treści służą wyłącznie celom marketingowym i ogólno informacyjnym; są to jedynie prognozy i nie powinny być traktowane jako badania inwestycyjne, doradztwo inwestycyjne ani osobista rekomendacja.